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4月7日，安永發布題為《TMT中概股回港二次上市的熱行動與冷思考》的行業報告。報告通過探討中概股回歸現狀、回歸背后的驅動因素以及2022年3月份中概股遭遇過山車般行情之后的未來趨勢，闡述TMT中概股回歸浪潮將至。

赴美上市曾是2000年以來眾多中國TMT企業獲得資本市場支持的重要手段。然而2018年港交所修改上市制度以來，已有11只TMT行業中概股保留美股上市地位同時通過在港股二次上市方式實現回歸;其中2019年1只，2020年5只，2021年以及2022年至今已有5只，中概股回歸節奏加速。安永大中華區科技、媒體與電信行業咨詢服務主管合伙人張偉雄表示，“近年來國外資本市場不確定性增大，美國監管趨于嚴格;同時香港投融資環境持續優化，港交所上市制度改革放寬了中概股赴港二次上市條件，這些因素共同催化了中概股的回歸浪潮。對TMT企業而言，其應用場景根植國內，國內持續向好的政策環境和資本市場對TMT高科技企業的價值認同也是TMT中概股回港二次上市的重要驅動力。”

安永華南區科技、媒體與電信行業審計服務主管合伙人曾文元表示，“在保留美股上市地位的同時在港股二次上市成為了TMT中概股回歸的主流。這些TMT中概股以行業巨頭為主，市值排名靠前且海外上市時間相對較長。并且，市場對于TMT中概股二次上市也給予了正向反饋。”數據顯示，已回歸港股的11家TMT企業市值均在30億港幣以上，美股上市時間大于3年。其中，10家TMT公司美股上市時間大于5年。從上市前募集資金情況看，二次上市共為11家企業新募集資金2200億港元。除2只股票外，它們在香港二次上市當日開盤價均高于發行價。平均來看，收盤價與開盤價基本持平。

報告認為，二次上市對TMT中概股的股價與市值的影響不大。與去年高位相比，11家TMT中概股公司的市值呈現不同程度的下降。但市值跌幅較小的6家公司2020年的營業收入平均值是跌幅較大的5家公司的20余倍，而凈利潤平均值相差超過300倍。

隨著越來越多的科技企業回歸或者直接IPO，香港市場的資金會被分散，中概股企業也將面臨更為嚴峻的競爭環境。張偉雄認為，二次上市也是二次機遇，企業需從業務出發打動更多投資人。建議企業在謀劃回歸的過程中，進一步明確未來的戰略方向和業務布局是重中之重。同時，把握產業數字化和數字產業化機會，加強技術創新投入，練好內功，這是企業持續發展的動力和源泉。

在多因素的共同推動下，中概股回歸浪潮將至。安永大中華區審計服務合伙人、華北區高科技上市主管合伙人李康表示，“可以預見，更多的TMT中概股將重新審視港股市場，考慮到對沖美股市場中的不確定風險、進一步多元化股東結構、保持穩定的市值等因素，未來赴港二次上市的中概股將會越來越多。同時，隨著國內政策、制度不斷完善，市場環境逐漸改善，包括上交所科創板、深交所創業板以及北交所在內的A股市場對部分在美中概股的吸引力也將進一步增加。”(袁婉君)

關鍵詞： 中概股公司 營業收入 美股市場 股東結構