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渣打銀行大宗商品分析師表示，盡管油價(jià)已從近期的周內(nèi)高點(diǎn)下跌，但與其他大宗商品相比，特別是基本金屬和鐵礦石，油價(jià)的下跌實(shí)際上相對溫和。這表明，即使對美國和歐洲經(jīng)濟(jì)衰退以及亞洲經(jīng)濟(jì)急劇放緩的擔(dān)憂日益加劇的情況下，石油價(jià)格仍可能與工業(yè)金屬脫鉤，并保持在100美元/桶以上。

渣打銀行指出，在過去，油價(jià)并不是特別能抵御衰退，除非（如上世紀(jì)70年代）衰退主要是由油價(jià)引起的。然而，近年來，自上而下的宏觀貨幣基金在石油市場的影響力不斷增強(qiáng)，使石油市場對總體宏觀情緒比以往更加敏感。

根據(jù)渣打銀行大宗商品分析師的說法，如果俄羅斯沒有入侵烏克蘭，原油價(jià)格仍將遠(yuǎn)低于100美元/桶，戰(zhàn)爭導(dǎo)致油價(jià)上漲約20美元/桶。接下來的關(guān)鍵問題是，俄羅斯石油流動的中斷會在多大程度上抵消未來幾個(gè)月整個(gè)資產(chǎn)市場更加謹(jǐn)慎的避險(xiǎn)情緒。

渣打銀行在其最新的大宗商品報(bào)告中表示：“單個(gè)歐盟國家的行動可能會使來自俄羅斯的流量保持在較低水平，而要求豁免的國家是相對較小的消費(fèi)國。此外，如果制裁方案被大幅削弱，其他機(jī)制，如對俄羅斯石油征收關(guān)稅或設(shè)定最低價(jià)格，將抑制石油流量。如果市場共識開始擔(dān)心，盡管庫存長期處于低位，關(guān)鍵的石油產(chǎn)品市場出現(xiàn)嚴(yán)重混亂，但即使俄羅斯出口大幅下降，原油市場的供需流動也將相對平衡，這將對價(jià)格構(gòu)成更大的威脅。”

渣打銀行警告稱，國際和國內(nèi)主要石油平衡預(yù)測機(jī)構(gòu)本周發(fā)布的月度報(bào)告，可能會使市場共識轉(zhuǎn)向?qū)π枨笃Ｈ鹾投唐诠?yīng)過剩的更深擔(dān)憂。

布倫特原油日線圖

北京時(shí)間5月13日11：35 布倫特原油連續(xù) 報(bào) 109.13美元/桶

關(guān)鍵詞： 渣打銀行 大宗商品 經(jīng)濟(jì)衰退